في لحظة تاريخية للعقارات الرقمية، أعلنت دائرة الأراضي والأملاك في دبي (DLD) أن ثاني عرض عقاري مرمز على منصة PRYPCO Mint قد تم الاشتراك فيه بالكامل في وقت قياسي بلغ دقيقة واحدة و 58 ثانية. اجتذب العرض 149 مستثمرًا من 35 جنسية، مما يؤكد الاهتمام العالمي المتزايد بالاستثمار العقاري الجزئي الذي تم تمكينه من خلال تقنية بلوكتشين.
وفقًا لـ DLD، أدى هذا الطلب الهائل إلى دفع قائمة انتظار المستثمرين إلى أكثر من 10700 فرد، وهو دليل على الشهية المتزايدة لنماذج ملكية العقارات التي يمكن الوصول إليها والقائمة على التكنولوجيا في دبي.
وتعد هذه المبادرة جزءًا من مبادرة ترميز العقارات الأوسع نطاقًا التابعة لـ DLD، حيث تم اعتماد PRYPCO Mint رسميًا لتسهيل المعاملات الرمزية المنظمة.
حقبة جديدة للاستثمار العقاري في دبي
تسمح المنصة للمستثمرين بشراء حصص جزئية من الأصول العقارية الجاهزة من خلال رموز بلوكتشين، مما يزيل العديد من الحواجز المالية والإدارية التي كانت تحد تقليديًا من الوصول إلى هذا القطاع. يعزز نجاح جولة التمويل الثانية سمعة دبي المتنامية كشركة رائدة في الابتكار العقاري والتكنولوجيا المالية.
وأشارت DLD في بيانها إلى أنه «من خلال تمكين المستثمرين من شراء أسهم في العقارات الجاهزة من خلال آليات سلسة وفعالة من حيث التكلفة، تضع PRYPCO Mint معايير جديدة لإمكانية الوصول إلى السوق».
الدور المتنامي للترميز في العقارات
وقال بي. بي فارغيز، رئيس الخدمات المهنية في كوشمان آند ويكفيلد كور، إن الطلب الاستثنائي هو «إشارة بارزة أخرى على التزام دبي المستمر بالابتكار المالي واستعدادها لاستكشاف نماذج جديدة يمكن أن تكمل المشهد العقاري المتطور في المدينة».
وأوضح أن الترميز يتيح تقسيم الأصول العقارية إلى رموز رقمية، مما يمنح المستثمرين القدرة على امتلاك حصص ملكية أصغر مما تسمح به المعاملات المباشرة النموذجية. وقال فارغيز: «بالنسبة لبعض مستثمري التجزئة، يوفر هذا نقطة دخول يمكن الوصول إليها إلى أسواق العقارات التي قد تكون بعيدة المنال». «بالنسبة للمطورين والمروجين، يقدم الترميز هياكل بديلة لزيادة رأس المال قد تكون جنبًا إلى جنب مع التمويل التقليدي.»
ما وراء الضجيج: التكاليف ومخاطر التقييم
على الرغم من وعدها، فإن الترميز لا يخلو من التحديات. وحذر فارغيز من أن التكنولوجيا لا تتجاوز المبادئ الأساسية للاستثمار العقاري. وأشار إلى أن «الموقع وجودة الأصول وملف تعريف المستأجر والإدارة والطلب طويل الأجل يواصلون دعم أداء أي أصل، بغض النظر عن كيفية هيكلة الملكية».
«الترميز يغير آلية الوصول؛ إنه لا يحل محل الانضباط التجاري.»
كما أشار إلى العيوب المحتملة، خاصة بالنسبة لمستثمري التذاكر الصغيرة. في حين أن المنصات المشفرة غالبًا ما تروج للكفاءة، فإن تكاليف المعاملات الفعلية - مثل رسوم المنصة ورسوم غاز بلوكتشين والامتثال القانوني ومعالجة الأرباح - يمكن أن تؤدي إلى تآكل العوائد بشكل كبير. تظهر هذه العوامل بشكل خاص عندما تتم الاستثمارات بكميات صغيرة، حيث تصبح التكاليف الثابتة أكبر نسبيًا.
التقييم هو مجال آخر للقلق. في حين يمكن تداول الرموز المميزة بشكل مستمر، فإن سعرها قد لا يعكس القيمة الرأسمالية الحقيقية أو أداء الدخل للأصل الأساسي. وأضاف فارغيز أن «الطلب المضاربي يمكن أن يدفع أسعار التوكنات إلى ما فوق القيمة العادلة، في حين أن عدم السيولة في الأسواق الثانوية قد يؤدي إلى تخفيضات كبيرة»، محذرًا من أن هذه التناقضات تقدم أشكالًا جديدة من مخاطر التسعير للمؤسسات.
** النظرة المستقبلية: نحو نموذج استثمار مختلف**
أكد فارغيز أن الترميز يعمل حاليًا كأداة تكميلية للهياكل العقارية التقليدية - ولكن هذا قد يتغير. وقال: «في حين يعطي رأس المال المؤسسي اليوم الأولوية للسيطرة الكاملة على الأصول والحوكمة الواضحة والرقابة التشغيلية، يمكن أن تتطور هذه التفضيلات مع نضوج التكنولوجيا وترسيخ الأطر التنظيمية».
في سوق مثل دبي، حيث تتم إدارة الكثير من المخزون العقاري من قبل كيانات مدعومة سياديًا أو مطورين رئيسيين، قد تستفيد عملية الترميز في الواقع من هذا التركيز. «تمتلك هذه الكيانات الكبيرة العلاقات التنظيمية والتطور التشغيلي لتطوير منتجات رمزية على مستوى المؤسسات يمكن أن تجتذب في النهاية تدفقات رأسمالية جادة.»
وأضاف فارغيز أن مبادرة DLD هي مؤشر مبكر قوي للدعم التنظيمي المتزايد. نظرًا لأن منصات الترميز تُظهر قدرتها على تعزيز الشفافية، وتمكين الحوكمة القابلة للبرمجة، وتقديم رؤى البيانات في الوقت الفعلي، فقد تتآكل حواجز الاستثمار التقليدية تدريجيًا.
ومع ذلك، لا تزال هناك عقبات. يستمر عمق السوق المحدود وتجزؤ المنصة وعدم اليقين التنظيمي في تقييد التبني على نطاق واسع. قد لا يكمن النجاح النهائي للترميز في استبدال النماذج التقليدية بالكامل ولكن في المزج معها. يمكن للأطر الهجينة التي تجمع بين إمكانية الوصول التي تدعم بلوكتشين مع الإشراف وهيكل العقارات ذات المستوى المؤسسي أن تقدم أفضل ما في العالمين.
واختتم فارغيز حديثه قائلاً: «في النهاية، سيتبع رأس المال المؤسسي حيثما تتقارب العوائد الفائقة المعدلة حسب المخاطر والكفاءة التشغيلية».
